分析人士預測，未來20年中國對新飛機的需求將接近4000架，支線飛機+干線飛機+大型運輸機的市場容量約7000億元，巨大的市場讓未來我國飛機制造業(yè)充滿想象空間。
航空制造業(yè)十年實現(xiàn)跨越式發(fā)展
大飛機指起飛總重超過100噸的運輸類飛機，包括軍用大型運輸機和民用大型運輸機，也包括一次航程達到3000公里的軍用或100座位以上的民用客機。國際航運體系習慣上把300座位以上的客機稱作“大型客機”，在我國，一般把150座以上客機稱為“大型客機”。
早在1970年，中國開始自主研制大飛機運10。在經歷了重重挫折之后，中央決定成立商飛公司。由國資委擔任大股東，地方國資次之，匯集了實力雄厚的四家關聯(lián)央企，形成協(xié)同優(yōu)勢和風險共擔。
經過幾十年的積累，中國現(xiàn)在已經具備了獨立設計能力，采用以我為主的合作模式，加上國家雄厚的財力和政策支持，大飛機項目勢必取得成功。
大飛機戰(zhàn)略實施，民機制造將進入“以我為主”的時代。申銀萬國認為，2010年以中國商飛的大規(guī)模國際化招標為新起點，中國民機制造業(yè)進入以我為主的新時代。公司將按照“主制造商-供應商”模式，重點加強飛機設計集成、總裝制造、市場營銷、客戶服務和適航取證等能力。
同時，這將提升航空制造業(yè)整體水平。在各項招標原則中，扶持國內企業(yè)、提升制造水平。國內能夠生產、制造的機體部件完全由國內廠商生產完成，航電、主飛控等核心航電技術鼓勵國內企事業(yè)單位與外國供應商合資合作完成，并讓國外供應商負責技術、適航取證和系統(tǒng)集成。APU、環(huán)控、照明等機電設備鼓勵國內外企業(yè)進行系統(tǒng)級和設備級合作研發(fā)，材料和標準件生產鼓勵國內具有基礎和條件的各種所有制形式企事業(yè)單位參與競爭。
制造水平提升，十年打造航空制造業(yè)世界級供應商。申銀萬國表示，通過技術的消化吸收，中國航空工業(yè)也將經歷同鐵路制造業(yè)、電氣設備制造業(yè)一樣的飛躍。
對于大飛機的交付時間，國金證券表示，ARJ-21支線飛機預計2011年末可以實現(xiàn)交付。C919干線飛機計2014年可實現(xiàn)首飛，2016年可實現(xiàn)交付。大型運輸機預計可在2012到2013年可以實現(xiàn)首飛，2014年可交付。
中投顧問發(fā)布研究報告，預計到2015年，中國有望完成大型運輸機研制。2014年，國產大型客機C919將實現(xiàn)首飛，2016年可交付航線使用。另外，航空產業(yè)對其他產業(yè)拉動作用明顯。大飛機的研發(fā)制造，勢必帶動整個產業(yè)鏈的同步大發(fā)展，原材料、機械裝備、電子及儀器儀表、金融服務、民用航空、航空物流等相關產業(yè)都將迎來重大發(fā)展機遇。
根據(jù)大飛機的研制計劃和未來銷售前景，申銀萬國估計大飛機將把100億/年的研發(fā)投入轉變?yōu)?00/年的銷售收入，從而帶動機體制造、航電/機電設備、發(fā)動機、標準件、材料等各個產業(yè)的技術和銷售收入提升，龍頭企業(yè)將成為世界級供應商。
從估值看，相關公司估值水平略高，但從戰(zhàn)略性布局看，相關公司增長空間大，且有較強地確定性成為世界級供應商。建議關注中航精機、航空動力、成發(fā)科技、博云新材。
大飛機產業(yè)鏈，按通常的定義，飛機可分為飛機機體、發(fā)動機及機載設備三大部分。國金證券認為，從原材料到結構件、航電系統(tǒng)、機電系統(tǒng)、機身零部件、飛機總裝，整個產業(yè)鏈延伸范圍較廣。受益上市公司推薦：通過產業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的供應商、合作商，對相應的上市公司。
機體部分 國內優(yōu)勢所在
與機體制造相關的主要上市公司有：西飛國際、洪都航空、博云新材。
目前，國內制造商積累了豐富的經驗，經歷了“來圖來料加工——來圖購料加工——同步參與客戶新項目研制”三個主要階段。在國產大飛機的設計制造中，西飛、沈飛、成飛等國內制造商分別負責了飛機的機體部分。
據(jù)悉，機體的主要部件都由國內廠商完成，和飛機的其他部分相比，機體部分是國內生產最具優(yōu)勢的部位，經過多年的外包加工，在技術和成本控制上都發(fā)展得較成熟。
據(jù)悉，西飛國際和洪都航空是機體制造方面受益的上市公司。其中西飛是負責機體部分最多的國內制造商，在飛機機翼制造方面具有豐富經驗，因此西飛承擔了ARJ21和C919的項目中的機翼和中機身的部分，其中中機身由于與機翼直接相連，對強度和耐疲勞程度具有最高要求，是機身部分最具價值的部分。這兩部分加起來約占整機成本的25%。
另外，中航飛機起落架有限公司是中國航空工業(yè)唯一的飛機起落架專業(yè)化企業(yè)。西飛國際與美國古德里奇公司簽訂協(xié)議，將各持50%的股份建立兩個合資公司，分別從事民用飛機短艙和起落架專業(yè)化生產。博云新材是剎車片的龍頭企業(yè)，技術實力強大，在與Honeywell 合資建廠之后將進一步提升公司在剎車系統(tǒng)的領先地位。從汽車剎車片到飛機剎車片的轉變時公司產品升級的重要舉措，對提高產品的綜合毛利率具有重要作用。
機載系統(tǒng) 行業(yè)趨勢催生資源整合
與機載設備相關的主要上市公司有：ST昌河、中航精機。
機載系統(tǒng)包括，航電系統(tǒng)和機電系統(tǒng)。目前，航電系統(tǒng)功能綜合化與生產廠商分立相矛盾。
根據(jù)航電系統(tǒng)發(fā)展趨勢，當前更加強調系統(tǒng)的集成管理和綜合應用，從過去分布生產獨立功能產品向集中生產綜合功能產品轉變，而當前國內相關生產廠商分立，還沒有具有綜合實力的企業(yè)。對產品功能的升級促使了中航工業(yè)必須將分立的航電系統(tǒng)資產整合為一個整體。
據(jù)悉，中航工業(yè)正在緊鑼密鼓地將航電系統(tǒng)資產統(tǒng)一注入ST昌河，對航電資源的整合有利于飛機產業(yè)鏈的完善和優(yōu)化，而ST昌河將成為其中受益最大的上市公司。
據(jù)了解，機電系統(tǒng)是國內民機生產的又一短板。中國從未生產過民用飛機，民機在整體結構與性能要求上與軍機相差較多。因此當前選擇與國外合作的方式，大部分都采用合資建廠的方式生產，雙方各持50%的股份，用市場換技術。
國內涉及的上市公司，中航精機：中國航空救生研究所國內唯一一個專門從事航空生命安全救生系統(tǒng)裝置研究、設計、制造、試驗的國防科技研究所。中航精機是其唯一資本運作平臺，且集團有整體上市的預期，有可能將資產逐步注入上市公司。
發(fā)動機 軍用整機+零部件
與發(fā)動機相關的主要上市公司有：航空動力、成發(fā)科技、中航動控。
發(fā)動機是飛機的“心臟”，是飛機最重要的部分，也是國產飛機的瓶頸，長期以來我國依賴俄羅斯進口發(fā)動機，而且以軍用小涵道比發(fā)動機為主。
據(jù)悉，近年來國內以仿制俄羅斯發(fā)動機而開發(fā)的太行、昆侖發(fā)動機也是為軍機定制，對于民用大涵道比大推力發(fā)動機一直是國內最薄弱的部位。現(xiàn)在大飛機采用GE 或CFM 的進口發(fā)動機實際是不得已之舉。
從另經濟性角度，購買國外的先進發(fā)動機對于減少油耗，提高飛機競爭力有重要作用：飛行成本的40%來自燃油消耗，減少油耗就是減少航空公司的成本，就更容易被航空公司接受。據(jù)國金證券研究分析，國產發(fā)動機應用于民用客機至少要15—20 年，在幾年后技術突破后將最先應用于軍機。
據(jù)悉，發(fā)動機方面受益公司為，航空動力是中航工業(yè)發(fā)動機整機行業(yè)唯一上市平臺，目前正在對貴州黎陽、南方航空動力機械進行重組，隨著整合進程的推進，國金證券認為，下一步很可能是對黎明公司的重組，這樣國內航天發(fā)動機整機行業(yè)將合為一體。
另外，盡管國產發(fā)動機短期內在民機市場難以突破，為發(fā)動機提供配套零部件的企業(yè)將從中受益。如西飛國際、成發(fā)科技、中航動控。國金證券認為，成發(fā)科技公司在大飛機項目中將鞏固其發(fā)動機零部件供應商的地位。中航動控，完成重組后將成為中國航空工業(yè)集團公司的航空發(fā)動機控制系統(tǒng)業(yè)務發(fā)展平臺。
飛機材料 復合材料成為焦點
與飛機制造原材料相關的主要上市公司有：哈飛股份、鋼研高納、寶鈦股份、中國鋁業(yè)、寶鋼股份、中航重機、二重重裝。
復合材料是當前飛機制造業(yè)最受歡迎的材料，將直徑極小的高強度、高剛度的纖維增強體嵌入一種均質的基體內而成的材料。復合材料在飛機上的用量和應用部位已成為衡量飛機結構先進性的重要指標之一。
我國復合材料研究機構主要有：沈陽飛機設計研究所、北京航空制造工程研究所、哈飛空客復合材料制造中心。我國面臨的主要問題：一是技術，我國自主知識產權的專利較少；二是原料，碳纖維還依賴進口（主要是日本），而且國外對每年中國進口量還有種種限制。
國金證券認為，長期來看仍然需要自主研發(fā)，短期內突破口有兩個：一是哈飛空客復合材料制造中心對于技術的引進；二是西飛收購FACC 后打開技術和進口雙重通道。
據(jù)悉，中國鋁業(yè)一直是我國航空航天用鋁材的主要供應商，在C919大飛機項目中作為股東參與中國商飛公司的組建，根本目的就是為了實現(xiàn)我國航空鋁合金的自主保障，促進材料制備與應用的有機結合。
國金證券認為，哈飛股份是復合材料方面最有前景的投資標的，根據(jù)Aerostrategy 統(tǒng)計，2010 年全球復合材料市場規(guī)模約70億美元，中國不僅有自己的大飛機計劃，同時也是空客重要的OEM基地。